“定增+增持”双重护航，养生堂 20 亿战略投入夯实锦波生物长期价值

      9月28日，锦波生物发布公告，对2025年度向特定对象发行股票方案进行优化调整，同时披露战略投资者养生堂新增一笔二级市场增持承诺：自本次发行完成公告之日起18个月内，养生堂累计增持金额不低于10亿元。若期满未完成的增持目标，差额部分将以现金方式全额捐赠给锦波生物。

      这是北交所开市以来规模最高的股东增持计划，而“未达标即现金捐赠”的强约束条款，在 A 股市场同样极为少见。它不是一份常规的资本增持公告，而是养生堂对锦波生物及重组人源化胶原蛋白未来前景的长期看好，突显了养生堂耐心资本对中国原创技术的强大信心。

      从“单一认购”到“定增+增持”，养生堂的20亿布局

      根据公告，锦波生物本次定增募集资金总额调整为不超过10亿元。养生堂作为战略投资者，认购金额相应调整。调整的差额部分，由养生堂通过二级市场增持的方式予以补充。这意味着，养生堂对锦波生物的总投入规模并未减少，只是从单一认购定增，变为“定增认购+二级市场增持”的组合式布局。

      养生堂的产业版图里，从农夫山泉到万泰生物，始终贯穿一条主线：重仓具备底层原创能力的赛道，用长周期投入换技术壁垒，最终收获行业级的回报。万泰生物在 HPV 疫苗领域的突围，靠的正是对原创技术的长期坚守；而锦波生物在人源化胶原蛋白领域十八年的深耕，底层逻辑高度契合 —— 同样是无人区的原始创新，同样需要长周期、高投入的研发积累，同样要走通从分子结构发现到产业化落地的完整路径。

      值得关注的是，此次募资规模的调减主要来自取消补充流动资金款项，锦波生物核心募投项目——“人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台项目”的推进节奏并未因此放缓。这一安排也从侧面印证了随着自身造血能力持续增强，当下，锦波生物流动资金相对充裕，对外部融资的依赖有所降低。

      FAST数据库：AI驱动的人源化胶原蛋白研发新范式

      本次20亿战略投入的核心，始终锚定底层技术研发，其中的重中之重，正是锦波生物FAST数据库。

      简单来说，这是一套以AI算力为核心的胶原蛋白研发平台，构建起“设计—实验—反馈”的闭环研发体系。蛋白质功能区的结构解析，一直是生命科学领域最耗时耗力的环节之一。传统研发模式依赖大量实验逐一验证，周期长、成本高、效率低。而锦波生物FAST数据库AI算力中心的建成，正在改写这一研发逻辑：数百万种蛋白功能区结构可在短时间内被精准识别，无效分子被直接筛除，研发路径大幅缩短。

      效率提升的背后，从来不是简单的算力工具升级，而是胶原蛋白研发范式的根本转换 —— 用长年沉淀的实测数据替代重复性人工试错，用胶原垂类定向算法替代经验化序列推断，从传统的经验驱动转向体系化的数据驱动，真正实现胶原蛋白结构与功能的精准化预测。

      今年5月，位于太原的FAST数据库一期工程已正式建成运行，相关成果登上央视《新闻联播》，报道提到：“在山西的这家生物医药企业，刚刚建成的AI算力中心能在短时间内识别出数百万种蛋白功能区的结构，直接筛除无效分子。”

      FAST数据库能够落地，根基在于锦波生物在胶原蛋白分子级结构领域的长期深耕。目前，FAST胶原蛋白数据库完成了涵盖1-28型别人胶原蛋白三螺旋区域序列180多万条、结构预测50多万条，对蛋白序列进行了理化性质、结构预测、接收新型结构的投递、储存、展示与分享，构建了我国自主的胶原蛋白知识库。FAST胶原蛋白数据库的建设，为我国胶原蛋白产业发展基础研究提供了重要支撑，是公司持续占据国际制高点的基础性建设。数据库持续沉淀的实验数据，会反向反哺AI模型训练，形成“数据 + 算法”的双重技术护城河。从单款产品的技术突破，到整个研发平台的搭建，正是锦波生物一步步走出的原创技术进阶之路。

      消费巨头重仓的底层逻辑：看好全链条原创能力

      作为在健康消费与生物医药领域深耕多年的产业巨头，养生堂之所以持续重仓锦波生物，本质上不是押注一款产品、一个赛道，而是看中了这家企业手握底层原创技术、且已经跑通“技术突破—产品落地—临床验证—权威认可”完整路径的长期价值。

      锦波生物的技术领先，是十八年一步步扎出来的：2018年，研发团队在全球首次解析出人Ⅲ型胶原蛋白164.88°天然三螺旋原子结构，拿下了人源化胶原领域最核心的底层技术突破；2021年，基于该核心技术开发的薇旖美获批上市，成为中国首个重组人源化胶原蛋白三类医疗器械，实现了从实验室成果到合规高端医疗产品的关键跨越。

      上市五年，薇旖美累计临床使用量近450万支，不良反应率仅0.0006%，用大规模真实世界数据交出了一份经得起检验的安全与有效性答卷；2026年8月，核心专利《多肽、其生产方法和用途》斩获第二十六届中国专利金奖，技术实力得到国家级权威认可。

      更重要的是，它构建了“专利 + 技术 + 临床数据 + 行业标准”的多重护城河：牵头制定两项医疗器械行业标准，推动国际标准立项，建设国家级功能蛋白知识产权运营中心。它不是在参与一个已经成熟的赛道，而是在定义一个全新的生命材料赛道。

      对养生堂而言，这正是最稀缺的资产：不是一个会赚钱的医美品牌，而是一家掌握底层话语权的生命材料科创企业。它的增长天花板，从来不是医美市场的规模，而是从皮肤到血管、从创面到骨科、从消费医疗到严肃医疗的无限应用场景。

      产科双向共振：不止于合作，更是中国原创生命材料的产业突围

      这场20亿的战略合作，从来不是单向的资本注入，而是产业与科技的双向赋能。

      锦波生物有硬核的底层技术、扎实的临床积累、完整的专利布局，但要把实验室的成果推向更广阔的大众市场，需要成熟的产业运营能力、广泛的渠道网络、深厚的品牌沉淀。而这些，正是养生堂深耕大健康产业三十多年的核心优势。

      双方的深度合作，意味着技术端与产业端的全面打通：一方面，FAST数据库的研发成果可以更快地转化为落地产品，从技术突破到商业落地的周期将进一步缩短；另一方面，依托养生堂的产业资源，人源化胶原蛋白可以突破医美场景的边界，向更广阔的健康消费、严肃医疗领域渗透。

      放到更宏大的产业坐标系中审视，这场深度合作，已然成为中国生命材料产业转向的标志性信号 —— 行业正告别跟风模仿、营销驱动的上半场，正式迈入原始创新、技术定义的下半场。

      当越来越多具备长期主义视野的产业资本，褪去短期套利的浮躁，愿意沉底锚定底层研发，做技术创新的时间合伙人；当越来越多坚守本源的科创企业，以啃硬骨头的定力攻坚核心科学问题 —— 最终拔节生长的，绝不只是一家企业的商业版图，更是整个中国生命材料产业向全球价值链上游攀升的底气，是中国在世界生命科学赛道上，逐步掌握标准定义权与产业话语权的坚实根基。

      从164.88°的一个分子结构，到覆盖28种胶原的生命地图，再到 AI 驱动的研发平台，中国原创生命材料的故事，才刚刚开始。

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